造成投资活动现金流出过大

  新浪财经讯 如今,疫情对资本市场影响已经大范围的显现,其中,世纪鼎利300050股吧)的股价就呈现出了过山车的波动状态。春节假期前四个交易日,世纪鼎利的股价持续下滑,1月21日开启第1个跌停板,2月3日假期结束开盘首日继续跌停。但自2月4日起,受在线教育概念利好影响,股价开始上涨。2月4日至7日,股价连续爬升并录得2个涨停板。随后,行情出现转折,2月10日、11日连续两天下跌,截止2月13日收盘,世纪鼎利收盘价为5.14元/股。

  新浪财经发现,世纪鼎利虽涉及“在线G”两大概念,但基本面较弱。除2019年预计由盈转亏约4.7亿外,还面临应收占比大,挤压现金流、净利率毛利率下滑、高额商誉减值、股东频频减持等问题。

  世纪鼎利于2010年在创业板上市,原主业集中于通信服务行业,2014年通过并购进军教育领域。目前为通信及物联网业务和职业教育业务双主业。

  根据公开资料显示,世纪鼎利的通信业务主要是为通信运营商、系统设备商、网络服务商等提供专业的网络测试、优化、建设、运维等方面的产品、服务和综合解决方案。随着市场集中度的提高,行业已经进入充分竞争的市场格局,整体盈利能力处于下降通道。新的机会在5G网络的建设和商用。

  世纪鼎利的职业教育业务主要是通过鼎利学院与国内高校进行合作,为他们提供教育运营服务以及教育装备产品的销售。其次,通过全资子公司上海美都从事国际课程教育运营服务及金融类培训服务。虽然2019年职业教育有政策上的利好,但其投入大、产业慢的行业特性一直存在。

  世纪鼎利表示,公司积极与华为等设备厂商开展紧密的战略合作,目前已获得华为海思 5G 芯片 ICD 授权,公司研发的 5G 网络测量的相关产品全面支持高通和海思 5G 测试终端,并陆续获得 5G 产品的相关订单。

  从业绩来看,上述的利好尚未在财务数据中表现出来。2016-2018年,世纪鼎利实现营业收入分别为7.36亿元、8.85亿元和9.83亿元;实现净利润分别为1.20亿元、0.99亿元和0.52亿元;可以看出,近三年世纪鼎利存在增收不增利的情况,且净利润呈现下滑态势。

  现金流方面,三年一期的现金及现金等价物全部为净流出状态。主要原因在于,首先应收账款高企且逐年上升,金额分别为4.82亿元、5.12亿元、6.22亿元和7.44亿元,相应的占总资产的比例也上升至20%以上,对现金流造成了挤压。其次由于近年来投资并购频繁,造成投资活动现金流出过大,经统计,三年一期的投资活动现金净流出合计为12.46亿元。

  2020年1月20日,世纪鼎利公布2019年度业绩预告,预计亏损:4.75 亿元— 4.80 亿元,同比由盈转亏。

  根据最新披露,2019年巨亏主要原因是1、教育板块上海智翔信息科技发展有限公司、通信板块广州贝讯通信技术有限公司相关商誉减值3-4亿元。2、应收账款、存货、长期待摊费用等资产减值9000万元-1.1亿元。3、对部分落后现行市场的资产进行报废、出售处理,造成资产处置损失2000-4000万元。

  世纪鼎利与部分上市公司同样选择了在年底对大额商誉进行减值处理,公司的商誉是自2014年随着并购投资开始增加,2017年激增6.9亿元,致使总金额到达10.38亿元,2018年进一步增加至12.02亿元,占总资产的比例为32.83%。

  其中上海一芯智能科技有限公司和上海美都管理咨询有限公司的商誉原值金额分别为5.27亿元和3.34亿元,合计占总商誉的70%。

  本次拟进行减值的上海智翔和广州贝讯的商誉原值分别为3.15亿元和2663.44万元。

  2014年为了并购上海智翔,世纪鼎利可是花费不菲。世纪鼎利以发行股份和现金方式共付出对价6.25亿元,形成商誉3.15亿元。上海智翔方面做出的业绩承诺为2014-2016年分别实现扣非后归母净利润5170万元、5808万元、7043万元。上海智翔2014年未完成业绩承诺,2015和2016年分别以超业绩承诺74.65万元和38.84 万元的成绩“踩线”达标。

  此后,上海智翔的业绩出现断崖式下降,2017年仅实现净利润102.31万、2018年有所回升,实现净利润1705.65万元。

  业绩预告中,世纪鼎利给出的减值理由是,上海智翔教育装备产品的营业收入及利润均出现较大幅度的下滑,并且预计未来期间经营情况难以得到改善。广州贝讯可参与竞标的项目较少,自主承接的业务数量大幅下降。

  另外值得关注的是股东的减持情况,根据Choice金融终端显示,2019年1月到12月共发生减持约44笔,减持股份约5430.04万股,套现金额超1.4亿元。